指增 / 中性策略：Beta 端，关注 6 月政策窗口期及量能变化，小微盘仍有一定上行空间，同时需警惕未来可能出现的踩踏风险。Alpha 端，超额显著性和稳定性均处于偏强区间，指标共振强度维持上行区间，超额环境整体偏暖。对冲端方面，当前股指期货深贴水行情延续，不利于产品建仓。展望下半年，我们仍看好指增策略全年的配置价值，建议以“红利 + 小微盘”指增抵御小微盘可能出现的下行风险；中性策略暂时持观望态度，股指深贴水对中性产品影响有限。

消息面上，6月27日，在泸州老窖2024年度股东大会上，公司董事长刘淼指出，泸州老窖持续推动产品创新，面对当前低度化、健康化、利口化、多元化的产品需求，公司主动创新求变取得了明显的成效。目前，38度国窖1573大受欢迎，呈现出良性快速增长的态势。 当前公司已研发出28度的国窖1573，并将适时投放市场。

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研究公司 Asym 500 LLC 的创始人罗基・菲什曼在周五的一份报告中写道：“衍生品市场尚未完全恢复到 2 月份的水平。这表明 4 月份的波动产生了合理且持久的影响。波动率指数期货曲线已趋陡峭，使得曲线的 6 个月区间处于 2023-2024 年大部分时间里都较为罕见的水平。”

尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著下行的可能性较低。

香港求职招聘平台CTgoodjobs董事王清提到，综合市场数据显示，创科行业是目前招聘及求职市场的焦点，信息科技、电子商务行业已经连续两年成为收入最高的行业，当中一般员工及管理层的月入中位数，分别达到3.1万及5.5万港元。这反映目前市场对创科人才的需求非常殷切，亦体现出越来越多企业愿意投放资源，提升创新科技的应用水平。

我们认为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加，构成牛市的核心区间。近期A股向下力度弱，向上力度强，也在提示市场更多关注长期积极因素。也要承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差距。主要体现为：总量基本面预期偏弱，结构性改善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的投资者相对谨慎。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。